Последнее снижение ключевой ставки состоялось 6 июня — тогда она была уменьшена с 21 до 20 процентов. Этот шаг стал сигналом о завершении периода ужесточения денежно-кредитной политики, начавшегося в 2023 году. Теперь, по мнению экспертов, настало время перехода к стимулирующей фазе.
Одним из основных факторов, способствующих такому решению, стало снижение уровня инфляции. По данным на июнь, сезонно скорректированная инфляция составила около 4%, что приблизилось к целевому значению ЦБ. Также отмечается стабилизация темпов роста денежной массы и ослабление давления со стороны совокупного кредитования.
Ряд крупных банков, включая Совкомбанк, ПСБ, Газпромбанк и Абсолют Банк, также ожидают снижение ставки на 2 п.п. Однако более осторожную позицию занимают МТС Банк и «Русский стандарт», указывая на сохраняющиеся риски геополитического характера и потенциальные санкции, которые могут ограничить возможности для резкого смягчения политики.
Некоторые аналитики полагают, что снижение до уровня 18% может быть реализовано в два этапа — по одному процентному пункту на заседаниях в июле и сентябре. Такой сценарий позволит регулятору оценить эффект промежуточного снижения и минимизировать макроэкономические риски.
В случае снижения ключевой ставки банки, скорее всего, пересмотрят ставки по депозитам уже в течение нескольких недель, а вслед за ними — и по кредитным продуктам. Это приведёт к росту спроса на потребительские займы и оживлению деловой активности.
Однако годовой уровень инфляции, по-прежнему превышающий 9%, остаётся ограничивающим фактором. По оценкам экспертов, даже при оптимистичном сценарии инфляция по итогам года вряд ли опустится ниже 9–10%.
Дополнительное влияние на показатели оказывает сезонное удешевление плодоовощной продукции, что также временно снижает общий индекс цен. Поэтому важным остаётся устойчивый тренд к снижению инфляции, а не только краткосрочные колебания.
Влияние снижения ставки затронет и фондовый рынок: аналитики ожидают, что снижение стоимости заимствований придаст новый импульс для роста акций, особенно в условиях позитивной динамики на рынке облигаций.
Таким образом, снижение ключевой ставки может стать не просто технической корректировкой, а поворотным моментом в политике Центробанка. При этом регулятор будет продолжать балансировать между стимулированием экономики и контролем инфляции, наблюдая за внутренними и внешними рисками.
