Уже пятая неделя подряд фиксируется отток средств из паевых инвестиционных фондов (ПИФ), ориентированных на акции. По данным аналитиков «Эйлера», с начала мая клиенты вывели 6,4 млрд рублей, а с января — 8,7 млрд. Вместо этого капиталы перетекают в более консервативные инструменты: фонды облигаций и денежного рынка за тот же период привлекли 110,9 млрд и 105,4 млрд рублей соответственно.
Почему акции теряют привлекательность?
Эксперты называют три ключевые причины:
- Политическая неопределенность. Переговоры России и Украины в Стамбуле не принесли прорыва, а угрозы новых санкций со стороны США усиливают нервозность рынка.
- Жесткая политика ЦБ. Несмотря на первое за три года снижение ключевой ставки (с 21% до 20% 6 июня), радикального смягчения денежно-кредитной политики не ожидается.
- Отказ от дивидендов. Крупные компании-эмитенты не выплачивают акционерам доход, что снижает интерес к акциям.
Где ищут доход?
- Облигации. Ставки остаются высокими, а потенциальная доходность длинных бумаг с фиксированным купоном может достигать 20–40%.
- Денежный рынок. Краткосрочные вложения при снижении ставки ЦБ остаются популярными, хотя аналитики критикуют выбор фондов с завышенными комиссиями.
- Альтернативы. Закрытые ПИФ недвижимости и фонды драгметаллов также показали приток — 15 млрд и 7,2 млрд рублей с начала года.
Что ждет рынок?
Александр Джиоев из «Альфа-Капитала» связывает восстановление интереса к акциям с двумя сценариями: либо инвесторы переключатся на фундаментальные показатели компаний, либо геополитическая повестка стабилизируется. Пока же индекс Мосбиржи с начала года потерял 5%, а укрепление рубля (на 22% к доллару) давит на экспортеров.
Выводы
Тренд на консервативные инвестиции сохранится, пока риски перевешивают потенциальную доходность акций. Как отмечает Роман Носов из «БКС мир инвестиций», в периоды волатильности облигации — более предсказуемый инструмент.
