По его словам, на рынке циркулируют сразу несколько сценариев развития событий. Один из них — мягкое снижение ключевой ставки на 0,5–1 процентный пункт, что станет жестом в сторону будущего смягчения денежно-кредитной политики. Однако на фоне сохраняющейся инфляции, которая, по данным Минэкономразвития, достигла 10,38% в годовом выражении, этот вариант пока выглядит маловероятным.
Дополнительным фактором, ограничивающим возможности для снижения ставки, остаются инфляционные ожидания населения. В апреле они выросли до 13,1%, что говорит о высокой неуверенности граждан в стабилизации цен. Такая ситуация требует от регулятора осторожности в принятии решений.
Щербаченко также не исключил сценарий ужесточения политики — повышения ставки, если Банк России сочтёт текущие меры недостаточными для борьбы с инфляцией. Впрочем, он уточнил, что этот шаг возможен только при значительном ухудшении макроэкономических показателей.
Скорее всего, полагает эксперт, ставка в ближайшие месяцы останется в диапазоне 19–22% годовых. Более ощутимого снижения можно ожидать во втором или третьем квартале 2025 года, при условии, что темпы инфляции замедлятся, а внутренние и внешние риски снизятся.
По итогам опроса среди ведущих аналитиков российских банков и инвесткомпаний, подавляющее большинство респондентов сошлись во мнении, что ставка останется на уровне 21%. Снижение возможно, но только при подтверждении устойчивой тенденции на замедление инфляции и стабилизацию курса рубля.
Таким образом, текущее заседание Центробанка вряд ли принесет сенсационные решения. Вероятнее всего, регулятор продолжит выжидательную тактику, следя за внутренней экономической динамикой и глобальной конъюнктурой. Для бизнеса и инвесторов это означает сохранение текущих условий финансирования, с перспективой умеренного смягчения политики во втором полугодии.
