Апрель 2026-го — ставка 14,5%. Рынок ждал снижения до 14% на июньском заседании. Получил 14,25%. Разница в 25 б.п. выглядит небольшой, но она перекрывает несколько ожиданий сразу: темп смягчения замедляется, и это сигнал бизнесу пересмотреть горизонт кредитного планирования.
«Совет директоров Банка России 19 июня 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 14,25% годовых. Рост экономики продолжается умеренными темпами после временного снижения в начале года», — говорится в официальном пресс-релизе регулятора.
Почему снизили меньше ожидаемого
Три фактора, которые ЦБ назвал прямо. Первый: ускорение роста кредитования. Кредитный рынок разогрелся быстрее, чем регулятор закладывал в апрельском прогнозе, — это проинфляционный риск. Второй: бюджетная политика на трёхлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем ожидалось, — дополнительный фактор, сдерживающий быстрое снижение ставки. Третий: инфляция. Годовая инфляция на 15 июня составила 5,6% — выше целевых 4%. Устойчивая инфляция остаётся в диапазоне 4–5% в пересчёте на год.
Отдельный нюанс: Набиуллина пропустила пресс-конференцию по итогам заседания из-за больничного. В Кремле призвали не строить «теорий заговора» вокруг её отсутствия.
Что изменилось по сравнению с прогнозами
SberCIB ждал снижения до 14%. «Финам» — снижения на 50 б.п. Рынок свопов перед заседанием закладывал снижение на 50–75 б.п. Получили 25. Прямое следствие: индекс Мосбиржи после публикации решения перешёл к снижению — до 2409,53 пункта (−1,3%). Юань снизился до 10,786 рубля.
Аналитики SberCIB после заседания скорректировали прогноз: плавное снижение продолжится, к концу 2026 года ставка составит 12%, но путь медленнее, чем предполагалось ранее.
Что это значит для финансирования закупок
При ставке 14,25% стоимость кредитного финансирования импортных закупок остаётся высокой. Для понимания разницы: при ставке 21% (пик конца 2024 года) квартальная стоимость кредита на партию 10 млн рублей — 525 тыс. рублей. При 14,25% — около 356 тыс. рублей. Улучшение есть, но медленное.
Для компаний, планировавших расширение кредитного плеча под осенние закупки из Китая: не рассчитывать на резкое снижение стоимости денег до конца года. Следующее заседание 24 июля — там может быть пауза, если инфляция ускорится в июне по сезонным причинам, о чём ЦБ предупредил прямо.
