По итогам опроса, большинство управляющих убеждены, что мировая экономика в течение ближайшего года замедлит рост, а некоторые прямо заявляют о надвигающейся рецессии. Количество пессимистов превысило число оптимистов на 82%, чего BofA не фиксировал ни разу за 30 лет проведения подобных исследований. Это тревожный сигнал, особенно учитывая, что еще месяц назад разрыв составлял "всего" 44%.
Основной причиной такой переоценки стало усиление торговой риторики со стороны президента США Дональда Трампа. В рамках своих "апрельских тезисов" он озвучил планы ввести повышенные тарифы на товары практически всех стран мира, особенно жестко — в отношении продукции из Китая. 80% респондентов указали торговые конфликты как ключевую угрозу для мировой экономики в 2025 году — это рекордная концентрация одного риска за 15 лет опросов BofA.
Дополнительным источником тревоги стал риск отказа от использования доллара в международных расчетах. Инвесторы опасаются, что доминирующая роль американской валюты может пошатнуться, особенно на фоне геополитической напряженности и роста протекционизма. Неудивительно, что доля наличных средств в портфелях резко выросла — с 4,1% до 4,8% — это максимальный рост за последние пять лет.
Одновременно резко сократились вложения в акции американских компаний. По данным BofA, в марте доля портфелей с недостаточной экспозицией к США превысила "переинвестированные" позиции на 22%, и эта тенденция продолжает усиливаться. В числе активов, пользующихся доверием, оказались золото, краткосрочные гособлигации и другие защитные инструменты.
Инвесторы начали закладываться на долгосрочный сценарий глобальных изменений в логистике, торговых цепочках и политике регулирования. Многие эксперты считают, что происходящее нельзя рассматривать как повторение торговых войн 2018–2019 годов — это нечто более глубокое, фундаментальное и системное.
Таким образом, на фоне агрессивной внешнеэкономической политики США, неопределенности в глобальных торговых отношениях и растущих тревог по поводу роли доллара, инвесторы предпочитают минимизировать риски и уходят в консервативные активы. Мировые рынки вновь оказались в точке, где любое неверное движение может запустить цепную реакцию рецессии.
