Банк России на заседании 24 октября принял решение о снижении ключевой ставки с 17% до 16,5%. Это уже четвертое подряд смягчение денежно-кредитной политики с начала лета 2025 года. В июне ставка была на уровне 21%, и постепенное её снижение отражает курс ЦБ на стимулирование экономической активности при сохранении контроля над инфляцией.
Как пояснил регулятор, инфляционные показатели остаются выше целевых 4%, но экономика демонстрирует признаки стабилизации. При этом рост кредитования усилился, а инфляционные ожидания населения перестали расти, что создает предпосылки для дальнейшего постепенного снижения ставки. ЦБ ожидает, что в 2026 году среднее значение ключевой ставки составит 13–15%, при этом сохранится жесткий контроль за денежным обращением для удержания цен в целевом диапазоне.
Эксперты отмечают, что решение ЦБ стало реакцией на снижение темпов роста экономики и слабую динамику ВВП во втором полугодии. По мнению Ольги Беленькой из «Финам», на этот шаг повлияли высокая реальная ставка, замедление корпоративного кредитования и укрепление рубля, который снизил риски инфляции. Аналитики также указывают на сокращение бюджетных рисков — власти планируют финансировать дефицит преимущественно за счет налогов, а не заимствований.
По оценке Александра Головцова из УК ПСБ, ослабление деловой активности и падение индекса PMI сигнализируют о вероятном охлаждении экономики. Тем не менее, ЦБ действует осторожно, чтобы не допустить резкого роста инфляции и перегрева рынка.
На валютном рынке решение не вызвало серьезных колебаний. Курс рубля к юаню и доллару остался стабильным, что аналитики объясняют ограниченным доступом внешних инвесторов и текущей структурой рынка. Эксперт General Invest Дмитрий Резепов считает, что снижение ставки лишь частично повлияет на внутренний спрос на валюту. По его прогнозу, до конца 2025 года рубль может немного ослабнуть до 85–87 за доллар.
Фондовый рынок отреагировал позитивно: индекс Мосбиржи вырос более чем на 1%. Снижение ставки создает благоприятные условия для восстановления акций, особенно в финансовом и потребительском секторах. По мнению Натальи Малых из «Финам», индекс может вырасти до 2850 пунктов, а в долгосрочной перспективе — до 3300 пунктов. Среди наиболее перспективных бумаг аналитики называют «Роснефть», «Норникель», «ФосАгро», «Яндекс» и Ozon.
На долговом рынке инвесторы получили сигнал к переоценке длинных облигаций. Снижение ключевой ставки повышает привлекательность ОФЗ и корпоративных выпусков с длительным сроком обращения. Однако эксперты предупреждают, что сохраняются риски роста дефолтов из-за накопленного долга и длительного периода высоких ставок.
По мнению специалистов, в ближайшие месяцы ЦБ продолжит осторожное смягчение политики, если инфляция останется под контролем. При этом стабильный рубль и ограниченный импорт создают условия для постепенного восстановления инвестиций в экономику.
