Первый квартал 2026 года у Китая был сильным — торговля показала лучший квартальный рост за пять лет. Апрель сломал эту динамику. Национальное бюро статистики КНР опубликовало данные, которые разочаровали рынки: инвестиции падают, потребление не восстанавливается, экспортный буфер начинает исчерпываться.
Что говорят цифры
Инвестиции в основной капитал за январь–апрель 2026 года: минус 1,6% год к году. Это разворот после роста в I квартале. Розничные продажи: замедление темпа прироста. Промышленное производство: ниже прогнозов аналитиков.
По оценке Goldman Sachs и Capital Economics, китайская экономика теряет импульс по всем основным секторам одновременно. Рост экспорта, который поддерживал статистику в первые месяцы года на фоне торгового перемирия с США, теперь не перекрывает падение внутреннего спроса.
Почему падают инвестиции
Несколько факторов действуют одновременно. Кризис на рынке недвижимости продолжается: объём инвестиций в строительство жилья остаётся отрицательным уже третий год. Частный бизнес не торопится расширяться при неопределённости по торговой политике США — пошлины заморожены до октября, но что будет дальше, никто не знает. Слабость потребительского спроса снижает стимулы для производственных инвестиций.
Что происходит с экспортом
Экспорт остаётся относительно сильным — производители активно работают на рынки Юго-Восточной Азии, Ближнего Востока, России. Но 145%-е пошлины на американском направлении, пусть и замороженные, сузили один из крупнейших каналов сбыта. Диверсификация требует времени и не компенсирует американский рынок один к одному.
Что это значит для тех, кто работает с Китаем
Слабость внутреннего спроса в Китае означает, что производители ещё агрессивнее смотрят на экспортные рынки. Россия — один из ключевых направлений. Это создаёт устойчивое давление цен в пользу покупателя: когда продать дома сложно, с российским заказчиком договориться легче.
Одновременно замедление инвестиций — это сигнал о будущем замедлении производственных мощностей. Если тренд сохранится в III–IV квартале, часть китайских поставщиков начнёт сокращать производство, что создаст дефицит по некоторым категориям ближе к концу года. Компании, планирующие крупные закупки на второе полугодие, — стоит рассмотреть более ранние размещения заказов.
Прогнозы
Goldman Sachs и Capital Economics ожидают, что китайское правительство ответит на слабую статистику стимулирующими мерами — снижением ставок, расширением кредитования. Масштаб стимулов пока неясен, но прецеденты есть: в 2023–2024 годах Пекин несколько раз выходил с пакетами поддержки при снижении темпов роста.
