Гонконг — главный офшорный юаневый рынок мира. Именно здесь торгуется офшорный юань (CNH), через который нерезиденты Китая получают доступ к юаневым инструментам без участия материкового рынка (CNY). Размещение гособлигаций Минфина Китая в Гонконге — это прямое увеличение предложения юаневых активов для международных инвесторов.
На этой неделе такое размещение уже второе по счёту подряд: ранее НБК расширил юаневые РЕПО-операции на 7 дней, 1 месяц и 3 месяца. Два шага в одном направлении — ликвидность международного юаня растёт системно.
Почему растёт международный юань
Несколько структурных факторов совпали. Первый: доля юаня в мировых торговых расчётах превысила 5% и продолжает расти — прежде всего за счёт России, Ирана, стран Центральной Азии и всё активнее — стран АСЕАН. Второй: центральные банки ряда стран наращивают юаневые резервы как альтернативу доллару и евро. Третий: ормузский кризис 2026 года показал уязвимость долларовой системы — и ускорил диверсификацию расчётных каналов.
Гонконгские размещения гособлигаций Минфина — это не столько привлечение средств (Китай не нуждается в деньгах от этих выпусков), сколько создание надёжных ориентиров для юаневой кривой доходности за пределами Китая. Это делает юань более предсказуемым и удобным для международных контрактов.
Что означает рост юаня для российских импортёров
Рост юаня к доллару при одновременном ослаблении рубля к доллару создаёт двойное ценовое давление на закупки из Китая в рублёвом выражении. В начале 2026 года юань торговался около 10,3 рубля. Сейчас — 10,97–11,10. К концу года прогноз — 11,5–12,0 рублей.
На практике: партия товара из Китая стоимостью 1 млн юаней в начале года обходилась в 10,3 млн рублей. При юане 12,0 — это уже 12 млн рублей. Рост себестоимости 16,5% только за счёт курса. При неизменных ценах у поставщика и рублёвых ценах для покупателя — это прямое сжатие маржи.
Практические следствия для расчётов
Для компаний, работающих через CIPS: рост ликвидности юаня на международном рынке потенциально снижает транзакционные издержки через CIPS и делает расчёты быстрее. Для компаний с юаневыми остатками на счетах: держать операционный резерв в юанях выгоднее, чем конвертировать в рубли между сделками — юань в тренде роста.
