Для сравнения, ранее в истории России были две серьезные волны дефолтов — в 2008–2010 и 2014–2016 годах, сопровождавшиеся ростом банковской просроченной задолженности и удорожанием кредитов. Однако сегодня благодаря послаблениям от Центрального банка и снижению доли валютных займов эмитенты смогли адаптироваться. Кроме того, профицит ликвидности позволил компаниям избежать кризиса неплатежей.
Дополнительными факторами устойчивости стали возможность компаний перекладывать рост расходов на потребителей и отсутствие резкого падения курса рубля. Еще один важный момент — активное развитие рынка высокодоходных облигаций, который привлек много частных инвесторов и обеспечил дополнительную ликвидность.
Тем не менее эксперты предостерегают: давление высоких ставок сохраняется, особенно на малый и средний бизнес. И хотя массовой волны дефолтов пока не ожидается, доля эмитентов, допустивших первые дефолты, может вырасти до 2-3%.
Отдельное внимание аналитики уделяют возможным новым угрозам — таким как снижение мировых цен на нефть и активизация дел о национализации крупных компаний. Эксперты отмечают, что внешнеэкономические шоки могут резко изменить текущую устойчивость, особенно в условиях ограниченного доступа к международным рынкам капитала.
Высокие ставки вынуждают компании пересматривать инвестиционные программы, а массовые размещения облигаций откладываются. При этом эмитенты, разместившие бумаги с плавающей ставкой, оказываются под угрозой увеличения долговой нагрузки, если ставки останутся высокими.
Дополнительным источником неопределенности стала активизация прокуратуры: случаи национализации активов таких компаний, как «Домодедово», показали, что даже внеэкономические факторы могут угрожать финансовой стабильности эмитентов. Хотя пока это единичные случаи, эксперты не исключают, что тенденция может усилиться
