Набиуллина подчеркнула, что единственным устойчивым способом расширения доступа к капиталу для бизнеса является развитие фондового рынка. Однако текущие темпы его роста далеки от целевых показателей. Напомним, согласно указу президента, к 2030 году капитализация фондового рынка РФ должна составлять 66% от ВВП. При сохранении нынешней динамики эта цель достигнута не будет.
Глава ЦБ заявила, что решение этой задачи требует решительного разворота в сторону активного размещения акций компаниями. Несмотря на то, что многие эмитенты уже готовятся к выходу на биржу, они выжидают лучших рыночных условий. ЦБ же призывает компании отказаться от привычной модели — полагаться исключительно на банковские кредиты — и рассмотреть возможности привлечения средств через рынок акционерного капитала.
Проблема, по мнению участников рынка, многогранна. Президент НАУФОР Алексей Тимофеев отметил, что доминирование банковского финансирования поддерживается действующими программами господдержки, ограниченной глубиной рынка капитала и предпочтением облигаций вместо акций. Он подчеркнул: чтобы россияне начали массово инвестировать в ценные бумаги, нужны налоговые льготы, снижение рисков и расширение инструментов.
Эксперт ВТБ Дмитрий Средин добавил, что выход на биржу требует значительной подготовки: прозрачности бизнеса, аудита, корпоративного управления и затрат. В отличие от этого, кредит в банке оформить проще и быстрее.
Для изменения ситуации предлагаются конкретные стимулы: упрощение выхода на рынок для госкомпаний, налоговые льготы на доход от IPO, освобождение от НДФЛ при продаже акций, а также возврат части расходов на размещение. Всё это должно сделать акционерное финансирование более доступным и привлекательным.
Таким образом, по мнению ЦБ, только сдвиг в сторону развитого рынка капитала позволит российской экономике добиться устойчивости, снизить стоимость заимствований и перестроить структуру финансирования в пользу долгосрочных инвестиций.
