В документе Центробанка подчёркивается, что высокая ключевая ставка поддерживает рубль, сдерживая внутренний спрос и стимулируя компании активнее использовать рублевую ликвидность. Участники заседания отмечают: дифференциал процентных ставок между Россией и другими странами делает российские инструменты особенно интересными для инвесторов, способствуя притоку капитала.
Часть экспертов также указывает на влияние внешнеполитических факторов, в частности, ослабление геополитической напряжённости. Однако ЦБ считает, что подобные эффекты оказывают скорее краткосрочное влияние и не могут служить стабильной основой для долгосрочного укрепления валюты.
По итогам заседания регулятор сохранил ключевую ставку на уровне 21%, перейдя при этом от «жёсткого» сигнала к «нейтральному». Это означает, что в ближайшем будущем возможны оба сценария — как снижение ставки, так и её повышение, в зависимости от динамики инфляции и макроэкономических условий.
Как отметил ЦБ, в первом квартале 2025 года инфляция составила 8,3%, что значительно ниже показателя конца прошлого года, когда она достигала 12,9%. Такое замедление стало результатом высоких процентных ставок и укрепления рубля. Тем не менее, регулятор призывает не делать поспешных выводов — устойчивость снижения инфляционного давления ещё не подтверждена.
В отчёте также говорится о необходимости сохранения осторожности в денежно-кредитной политике. Центробанк намерен следить за изменением инфляционных ожиданий, а также за реакцией рынка на изменение потребительской активности и экспортной выручки.
Банк России отмечает, что ключ к стабилизации экономики — сбалансированный подход, при котором рубль остаётся стабильным, а инфляция снижается до целевых значений. Пока прогноз по инфляции на конец года сохраняется в диапазоне 7–8%, с перспективой возвращения к целевому уровню в 4% к 2026 году.
Таким образом, несмотря на текущее укрепление рубля, политика регулятора остаётся гибкой и ориентированной на достижение макроэкономической стабильности в условиях неопределённости.
