Банк России сохраняет взвешенный подход к денежно-кредитной политике, несмотря на очевидное замедление инфляции. Как заявил советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов на Чебоксарском экономическом форуме, регулятор продолжит снижать ключевую ставку только после подтверждения устойчивости позитивных тенденций.
Текущая ситуация с ставкой
В июне ЦБ сделал неожиданный для многих шаг:
- Снижение на 100 базисных пунктов
- Текущий уровень - 20% годовых
- Это первое смягчение после длительного периода жесткой политики
"Мы снизили ставку, но сохраняем осторожность в отношении дальнейшей траектории", - подчеркнул Тремасов. Официальный прогноз предполагает возможное снижение до 19,5-21,5% к концу 2025 года, но только при отсутствии новых шоков.
Основные риски по версии ЦБ
Рынок труда:
- Рекордно низкая безработица (2%)
- Быстрый рост зарплат, опережающий производительность
- Давление на себестоимость и конечные цены
Внешние факторы:
- Эскалация торговых войн
- Замедление глобальной экономики
- Волатильность на сырьевых рынках
Внутренние проинфляционные процессы:
- Адаптация бизнеса к новым условиям
- Изменения в структуре потребления
- Инфляционные ожидания населения
Почему ЦБ не торопится?
Эксперты выделяют несколько причин осторожности регулятора:
- Необходимость закрепить достигнутые результаты по инфляции
- Ожидание эффекта от июньского снижения ставки
- Мониторинг реакции бизнеса и населения
- Оценка устойчивости экономического роста
"Мы должны убедиться в устойчивости тренда замедления инфляции, прежде чем продолжить смягчение", - пояснил представитель ЦБ.
Перспективы денежно-кредитной политики
Аналитики прогнозируют несколько возможных сценариев:
- Базовый (вероятность 60%): постепенное снижение ставки на 50-100 б.п. за заседание
- Консервативный (25%): пауза в 1-2 заседания для оценки эффекта
- Активный (15%): ускоренное смягчение при подтверждении устойчивого снижения инфляции
Особое внимание будет уделено:
- Динамике инфляции в июле-августе
- Показателям рынка труда
- Курсовой ситуации
- Внешнеэкономическим условиям
Выводы для бизнеса и инвесторов
- Стоит готовиться к постепенному, а не резкому снижению стоимости заемных средств
- Кредитные ставки будут снижаться с лагом относительно ключевой ставки
- Волатильность на валютном рынке может сохраниться
- Важно учитывать проинфляционные риски при долгосрочном планировании
