Курс рубля, опустившийся на межбанковском рынке ниже 78,5 рубля за доллар, все чаще вызывает вопросы у участников финансового рынка. Аналитики сходятся во мнении, что текущие значения выглядят оторванными от фундаментальной экономической картины и не могут сохраняться долгое время.
Эксперты указывают, что на укрепление рубля влияет сразу несколько факторов: жесткая денежно-кредитная политика, ограниченное предложение валюты и бюджетная логика последних месяцев. Однако этот баланс считается нестабильным, особенно в условиях неопределенной геополитической повестки и колебаний сырьевых рынков.
Эксперт по фондовому рынку Анна Кокорева отмечает, что текущий курс выглядит завышенным относительно реальных экономических условий:
«На текущий момент уровни довольно высокие, и курс не соответствует текущей экономической ситуации. … На ближайший квартал, я думаю, что рубль будет, что касается доллара и евро, выше текущих отметок примерно на 2 рубля. … Перспективы туманные. Общий прогноз на 12 месяцев позитивный, но на ближайший период все-таки у нас неясная геополитика».
Таким образом, краткосрочный прогноз предполагает умеренное ослабление национальной валюты уже в первом квартале 2026 года, несмотря на относительную стабильность макропоказателей.
Генеральный директор инвестиционной компании «Инвестлэнд» Игорь Вагизов связывает текущую ситуацию с бюджетной логикой и действиями регулятора:
«Чем хуже ситуация с бюджетом, тем крепче рубль. Жесткая денежно-кредитная политика, поэтому в этих условиях валюте расти очень сложно. … Мне кажется, январь начнем в диапазоне 78–83».
При этом важным фактором остается рынок нефти, который в 2025 году демонстрирует слабую динамику. Вагизов подчеркивает:
«Здесь действительно нефть является одним из самых слабых коммодитис на мировом рынке в этом году. … Пока боковик 58–63 по нефти. Но если [в Венесуэле] будет обострение конфликтной ситуации, возможны резкие движения по росту нефти».
Даже возможные геополитические риски на нефтяном рынке, по мнению ряда международных аналитиков, вряд ли приведут к резкому дефициту предложения в первой половине следующего года. Это снижает вероятность долгосрочной поддержки рубля за счет сырьевого фактора.
В совокупности эксперты ожидают, что в 2026 году рубль будет постепенно возвращаться к более сбалансированным значениям, отражающим фундаментальные параметры экономики, при сохранении повышенной волатильности и чувствительности к внешним факторам.
